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    华泰期货燃料油日报20190626:燃料油市场维持强势

    浏览:--次

    2019-06-26 07:52:48

    类型:

    日报

    作者:康远宁 潘翔

    文章来源:研究院

    市场要闻与重要数据

    1.      WTI 7月原油期货收跌0.07美元,报57.83美元/桶;布伦特8月原油期货收涨0.19美元,报65.05美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1907夜盘收涨1.3元,涨幅0.29%,报442.4元/桶;上期所燃料油期货主力合约FU1909夜盘收涨0.61%,报2658元/吨。

    2.      普氏亚洲燃料油市场分析:当地时间周二,新加坡高硫燃料油市场结构继续在供应紧张的情况下走强。截至新加坡时间星期二下午3点,380cst HSFO(7月/ 8月)月差掉期价格约为12美元/吨。贸易商表示新加坡月差的上涨也在一定程度上受到了鹿特丹3.5%barge市场的推动,普氏数据显示,FOB鹿特丹驳船3.5%(7月/8月)月差掉期价格在周一达到15.25美元/吨,这是自2011年7月以来的最高水平。由于调和料库存短缺,欧洲西北部RMG级船用燃料的供应仍然相对紧张。市场联系人称,由于欧洲价格走强,货物很难转移到新加坡,预计7月份新加坡供应继续紧张。与此同时,近期表现较强的380 CST规格使得粘度差价缩小,普氏数据显示,6月上半月的粘度差价平均为12.46美元/吨,而6月17日至24日的价格则为10.79美元/吨,本周一下跌至9.89美元/吨,为4月16日以来的最低点。同时,市场消息人士称,Pertamina将其Plaju和Balongan炼厂生产的低硫组分出售给Freepoint Commodities,这笔交易被视为在印度尼西亚Sambu岛开发国有炼厂储存终端的关键一步。 Pertamina在其网站上表示,Pertamina和Freepoint已于5月签署了协议,总部位于美国的Freepoint公司将从7月起购买Pertamina旗下Plaju炼厂(产能13.37万桶/天)生产的减压渣油,以及Balongan炼厂(产能12.5万桶/天)的澄清油。 。

    3.      普氏欧洲燃料油市场分析:在供应紧张的情况下,燃料油市场继续向前推升,周二下午,FOB鹿特丹3.5%驳船(7月/8月)月差掉期在ICE交易价格为14.75美元/吨。交易商称,英国石油公司鹿特丹炼厂的部分工程预计将于7月完工。这些工程被视为导致ARA地区出现一些紧张局面,产品需求增加,该公司拒绝发表评论。英国石油公司周二在普氏MOC市场收购3.5%FOB鹿特丹驳船,收购总量为8公吨。鹿特丹当地燃料市场仍然存在延误,消息人士称延误时间在两到四天左右徘徊。

     

    投资逻辑

    昨日新加坡燃料油市场结构维持强势,裂解价差以及月差继续走宽,380cst现货升水已接近5美元/吨的水平。由于ARA船燃供应同样偏紧,东西价差并没有因新加坡市场的强势而明显升高,导致套利船货经济性仍然有限,再加上中东地区处于燃料油需求的高峰期,7月份流入新加坡的船货量可能仍会维持在低位,预计新加坡市场的强势会在短期内延续下去。国内市场方面,主力合约FU1909与新加坡380cst掉期1908合约价差约为12美元/吨;FU1909-FU2001跨期价差为256元/吨,而新加坡380掉期1908-1912合约价差为45.25美元/吨,经汇率换算FU 91价差较外盘月差低55元/吨。参考外盘,91价差仍有一定上涨空间。当前来看,由于低硫燃料油的供应预期改善,新加坡远月合约(临近2020年初的合约)近期有所走强,对月差形成一定压制。但我们认为短期内近月合约会受到基本面的支持,表现更为强势,对月差形成有力支撑,因此可以考虑继续持有FU 91正套头寸。

    策略:中性,继续持有FU1909-2001正套

    风险:船舶脱硫塔(预定)安装数量超预期增长;受污染乌拉尔原油被大量出售给发电厂;伊朗燃料油走私量大幅回升


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